金融行业：关注券商再融资节奏，继续增配优质低估保险股－周报（2025／07／20）

#核心观点： 1、保险行业：头部险企积极布局另类投资，险企登记ABS超2000亿元，配售10余只REITs；华电新能IPO预估为国寿和平安带来超40亿元浮盈。新华保险上半年原保费同比+23%，太保寿险银保渠道同比+74.6%。行业分化加剧，中小险企深陷生存困境。 2、券商行业：东吴证券发布定增预案，拟募资不超过60亿元。2025年市场交投维持高位叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素。 3、银行行业：市场风险偏好的上移不是整体性的，银行板块主力资金净流出10.99亿元。信心的完全恢复有待宏观基本面支撑。 #投资建议： 1、保险：中国太保（A+H）、新华保险（A+H）、中国平安（A）、中国太平（H）、中国人寿（H）。 2、券商：香港交易所、湘财股份、中金公司（H）、九方智投控股、国泰海通（A+H）、中国银河（A+H）、东方财富、华泰证券（A+H）、中信证券（A+H）。 3、银行：中信银行（H）、中银香港（H）、建设银行（H）、招商银行、兴业银行、浦发银行。 #风险提示： 政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险