汽车行业2026年中期投资策略：总量谨慎结构择优，关注汽车智能化投资机会

投资要点

2026年开局，汽车板块深陷“增收不增利”困局。一季度板块营收同比增长2.94%至9462.77亿元，但归母净利润同比大降22.30%至320.82亿元。毛利率微升至16.47%的同时，净利率却下滑至3.64%。盈利承压主要源于价格战对产业链利润的持续影响。

Robotaxi已实质性迈入商业化放量期，验证高阶智驾商业闭环。小马智行与文远知行2026年Q1营收分别大增395.4%和115.8%，C端需求爆发。随着硬件成本大降及政策松绑，行业正从示范运营向规模化变现切换，小马智行已将2026年收入指引上调至“翻3.5倍”。

作为高阶智驾刚需，激光雷达行业正迎来量价齐升的黄金期。成本下探至2000-3000元推动渗透率飙升，2026年Q1国内装机量超98.5万颗，禾赛与华为双寡头合计市占近七成。叠加AEB强制性国标推进，激光雷达在安全冗余中的战略地位进一步强化，长期成长天花板已然打开。

泛机器人赛道正成为激光雷达极具爆发力的“第二增长曲线”。2025年，速腾聚创机器人激光雷达销量同比暴增1141.8%，禾赛科技亦大增425.8%。从工业AGV到人形机器人，3D感知需求刚性十足。

投资建议

维持对汽车行业的超配评级，建议采取“总量谨慎、结构择优”的配置思路。2026Q1营收同比微增2.94%，但归母净利润同比大幅下滑22.30%，“增收不增利”特征显著，整车板块盈利修复尚需时日。相比之下，智能化主线逻辑坚挺：高阶智驾渗透率持续攀升，AEB强制国标落地在即，推动安全冗余配置下沉；Robotaxi商业化拐点显现，头部企业单车UE模型陆续转正，萝卜快跑与小马智

行相继实现单城及单车盈利。产业链层面，激光雷达赛道量利齐升，2026Q1国内乘用车装机量超98.5万颗，禾赛、华为双寡头格局稳固，且机器人业务正成为第二增长曲线。建议关注相关零部件企业：巨星科技（002444），宇瞳光学（300790），均胜电子（600699）。

风险提示

市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险；地缘政治风险等。