非银行业周报（2026年第二十一期）：资本市场释放深化改革信号，券商多业务线迎来增长机遇

市场表现:本期(2026.6.15-2026.6.19)非银(申万)指数-2.22%,行业排21/31,券商Ⅱ指数+0.47%,保险Ⅱ指数-8.18%;上证综指+1.46%,深证成指+7.13%,创业板指+11.02%。个股涨跌幅排名前五位:华安证券(+22.04%)、中银证券(+10.49%)、拉卡拉(+7.03%)、南华期货(+5.75%)、长江证券(+5.68%);个股涨跌幅排名后五位:中国太保(-8.76%)、中国平安(-8.57%)、江苏金租(-7.07%)、新华保险(-6.36%)、中国人寿(-5.89%)。

(注:去除ST及退市股票)

核心观点

证券:

市场层面,本周,证券板块上涨0.47%,跑输沪深300指数2.97pct,跑输上证综指数0.99pct。当前券商板块PB估值为1.14倍。

本周,证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上发布资本市场下一阶段改革开放工作部署,围绕科技金融融合、市场制度完善、投资端建设、智能监管升级和高水平对外开放等方面推出系列改革举措,着力完善资本市场功能,更好服务科技创新、产业升级与实体经济高质量发展,助力金融强国建设。科技金融领域,证监会将持续深化科创板、创业板差异化改革。科创板优化上市标准,将第五套标准拓展至人工智能领域,重点支持AI大模型、量子科技、生物制造、具身智能等未来产业“硬科技”企业上市;创业板聚焦新型消费与现代服务业,强化对成长型创新创业企业的培育扶持。同时,监管层将全面优化上市公司资本运作机制,简化并购重组流程、降低交易成本、疏通实施堵点,并修订再融资规则、推出储架发行机制,提升融资便利度,依规支持优质港股企业回归境内上市,推动两地市场协同发展。市场生态建设方面,证监会将加快培育资本市场长期耐心资本,引导养老金、保险资金、国资及社会资本加大股权投资力度,畅通私募行业“募投管退”循环,健全私募投资基金全链条监管制度。同时深化投资端改革,推出主动ETF、商业不动产REITs等创新产品,丰富大类资产配置工具,并差异化扶持中小基金公司特色化规范发展。本次陆家嘴论坛释放多项资本市场改革利好,整

股市有风险入市需谨慎AVIC

体对证券板块形成中长期实质性利好。政策拓宽科创IPO、并购重组及再融资业务空间,长期资金入市与市场开放也为行业带来增量机遇,证券板块迎来多重利好。

综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。保险:

本周,保险板块下降8.18%,跑输沪深300指数11.62pct,跑输上证综指数9.65pct.

本周,共有4家保险资管机构发布了一季报,合计实现营业收入44.21亿元,同比增长5.9%,实现净利润20.57亿元,同比增长4.5%。一季度A股高股息、新质生产力赛道行情稳健,叠加行业权益资产配置比例升至四年新高,头部资管通过精准布局优质权益资产,实现浮盈兑现与股东分红双向增厚收益。一季度保险业“开门红”带动保费规模稳步增长,行业险资运用余额持续扩容,保险资管机构受托管理资产规模进一步提升。一方面,资产规模扩张直接带动标准化管理费收入增长,夯实营收基础;另一方面,投资基数扩大进一步释放投资收益空间,规模效应持续凸显,支撑机构整体盈利稳步增长。保险资管板块稳健经营具备重要对冲与平滑作用,投资收益历来是保险行业核心利润支柱,承保端受市场竞争加剧、产品定价调整、赔付支出波动等多重因素影响,盈利易出现阶段性承压。而保险资管依托多元化大类资产配置、成熟的投研风控能力实现持续稳定盈利,能够有效对冲承保端阶段性经营压力,平滑上市保险公司整体业绩波动幅度,显著增强上市险企财务报表盈利韧性,为保险行业全年经营业绩稳定筑牢底层支撑。保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,行业正处于固收资产收益下行、权益资产持续扩容的配置转型周期,后续板块估值修复节奏,需根据债券市场收益率走势、权益市场盈利表现以及房地产市场风险化解进度判断。在此背景下,建议重点关注综合实力雄厚、资产配置体系成熟、长期投资能力突出、具备攻守兼备属性的头部险企,如中国平安、中国人寿。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动AVIC

正文目录

一、券商周度数据跟踪

(一)经纪业务

(二)投行业务

(三)资管业务

(四)信用业务.6

(五)自营业务

二、保险周度数据跟踪

(一)资产端

(二)负债端

三、行业动态.8

(一)券商8

1. 行业动态8
2. 公司公告.9

(二)保险

1. 行业动态10

图表目录

图1A股各周日均成交额(亿元)

图2A股各周日均换手率(%)

图3IPO承销金额(亿元)及增速

图4增发承销金额(亿元)及增速

图5债承规模(亿元)及增速

图6券商集合资管产品各月发行情况(亿份)

图7基金市场规模变化情况(万亿元)

图8近一年两融余额走势(亿元)

图92022年以来股、债相关指数走势

图10国债到期收益率(%)

图11750日国债移动平均收益率(%)