上海沿浦(605128)：业绩稳健增长,积极拓展新业务-事件点评250124

事件：1 月 23 日，公司发布 2024 年年度业绩预增公告，公司预计 2024 年度实现归母净利润 1.37 亿元左右，预计同比增加 50.66%左右；实现扣非后归母净利润 1.29 亿元左右，预计同比增加 47.27%左右。

点评

在手订单充足，公司持续成长。2024 年度公司开始量产的新项目增多，市场订单量充足。公司主要产品的最终供货覆盖了大量整车品牌，包括问界 M5、问界 M7、比亚迪多款车型、小鹏 G6、MONA03 等在内的爆款车型，且公司目前不断获得新定点，持续成长能力较强。同时公司产能利用率提高，成本相应降低，带来较好的盈利能力。

客户覆盖全面，有望进一步加强与终端客户关系。公司目前已与东风李尔集团、麦格纳、中国李尔、延锋智能、临港均胜、泰极爱思等国内外知名汽车零部件厂商建立了良好的合作关系，是东风李尔集团、麦格纳集团最重要的战略供应商之一。公司目前已进入各大主流整车厂的合格供应商名录，收入规模具有较好的增长性，且目前公司已逐步与主机厂直接建立供货关系，有望逐步成长为一级供应商。

拓展铁路专用集装箱与高铁整椅项目，成长能力进一步加强。（1）铁路专用集装箱项目：作为公司冲压焊接装配工艺的延伸拓展，2022 年公司成功竞标到了金鹰重工的铁路专用集装箱业务，该项目在 2023 年10 月已量产，2023 年末产量已爬坡到相对稳产的状态，并且公司陆续开发了一批新客户；（2）高铁整椅项目：得益于公司在高端汽车座椅骨架研发生产供货方面的实力及优秀的精密冲压、精密注塑、焊接及产品集成能力及快速的模具开发设计能力，公司已获得了高铁整椅产品的一系列供货资质证书。随着铁路专用集装箱与高铁整椅项目的拓展，公司成长能力进一步加强。

盈利预测：公司在手订单充足，其积极与客户加深合作，同时不断向整椅、铁路专用集装箱等业务拓展，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.4 亿元、2.2 亿元、3.0 亿元，对应 EPS 分别为 1.05、1.71、2.34 元，对应 PE 分别 36 倍、22 倍、16 倍。

风险因素：新产品研发不及预期、客户销量不及预期、上游原材料涨价等。