金融行业：浮动利率基金添新，保险预定利率下调－周报（第三十周）250727

本周观点 投资机会方面银行>证券>保险。宁波、杭州、齐鲁、常熟披露中期业绩快报，营收增速边际改善，资产质量稳中向好。二季度贷款投向报告显示，普惠、绿色、科创等重点领域保持较高增速。25H1 末银行理财存续规模 30.67 万亿元，规模环比增长。第二批 12 只新模式浮动费率基金获证监会注册，包含 4 只聚焦行业或者主题的产品，并有 2 只产品上调降档阈值，强化业绩负偏离的约束。国泰海通稳步推动客户及业务迁移和资管子公司整合，发布全AI 智能 APP 灵犀。预定利率下调有助于减轻利差损压力，我们认为由此带来的基本面改善交易尚未结束，我们对保险板块仍然持乐观态度。子行业观点1）银行：宁波、杭州、齐鲁、常熟披露中期业绩快报，营收增速边际改善，资产质量稳中向好。央行公布二季度贷款投向，普惠、绿色、科创等重点领域保持较高增速。25H1 末银行理财存续规模 30.67 万亿元，规模环比增长，存款利率下调背景下，理财产品比价效应或持续显现。政策预期向好，把握结构机会。 2）证券：国泰海通稳步推动客户及业务迁移和资管子公司整合，发布全 AI 智能 APP 灵犀。首创证券拟赴港股上市。交投延续高景气度、杠杆资金持续活跃，融资余额接近 1.93 万亿元，看好市场+业绩正反馈下的板块修复行情。3）保险：预定利率下调有助于减轻利差损压力，我们认为由此带来的基本面改善交易尚未结束，我们对保险板块仍然持乐观态度。重点公司及动态1）银行：质优个股，如南京、杭州、招行、兴业。2）证券：推荐优质券商国泰海通、广发、银河、中信、中金、东方 AH。3）保险：建议配置优质龙头。风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。