赛特新材(688398):冰箱能耗新国标落地,有望打开VIP板成长空间-公司更新

#核心观点

1. 公司作为真空绝热板龙头，核心受益于冰箱能效新国标落地，预计2026年订单放量。
2. 2025年Q1营业收入2.46亿元，同比增长10.06%；归母净利润976万元，同比下降65.96%，主要受原材料价格上涨及新业务投入期亏损等短期因素影响。
3. 冰箱能效新国标（GB 12021.2）预计2026年6月1日强制实施，将显著提升VIP板渗透率，目前国内渗透率仅3%，远低于日韩市场。
4. 公司积极拓展新应用领域，包括新能源汽车保温材料、真空玻璃产业化及四边封VIP工艺新技术储备。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年EPS分别为1.00/1.44/1.84元，同比+118%/+44%/+28%。给予2025年25xPE，维持"增持"评级，目标价25元。

#风险提示

冰箱新能效切换落地节奏不及预期、原材料价格持续大幅波动、下游家电及新能源汽车需求不及预期、市场竞争加剧。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。