赛特新材(688398):国内市场价格和盈利阶段性承压,新国标或带来显著订单增量-半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收4.69亿元，同比增长3.7%；归母净利润1210万元，同比下滑77.66%；扣非归母净利润1000万元，同比下滑80.41%。2、真空绝热板收入4.52亿元，同比增长1.78%，占营收比重96.47%；保温箱产品收入1308万元，同比增长229.64%。3、国内收入2.85亿元，同比增长26.34%，占比60.72%；外销收入1.84亿元，同比下滑18.79%。4、综合毛利率23.9%，同比减少9.57个百分点；真空绝热板毛利率23.76%，同比减少9.98个百分点。5、期间费用率19.03%，同比增加0.47个百分点；销售净利率2.58%，同比减少9.4个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6亿、1.2亿、1.7亿，对应PE分别为59X、32X、22X，维持“买入”评级。 #风险提示：价格竞争加剧风险、新国标下高能级冰箱市场推广进度不及预期风险、大客户流失风险、原材料价格大幅波动风险。