万兴科技(300624):AI创意领军或仍被市场所低估-公司点评

#核心观点

1. Figma是全球最大的云端协作设计平台，月活跃用户突破1300万，覆盖福布斯全球2000强企业中78%的客户，CEO预计未来三年AI将贡献公司50%以上的收入增长。
2. 万兴科技参股子公司博思云创推出多款创意设计软件，包括Pixso、boardmix博思白板和博思AI PPT，具备Figma等工具的国产化替代能力。
3. 2024年万兴科技AI原生应用收入约6700万元，同比翻倍增长，视频创意付费用户数同比增长20%+，Filmora移动端产品MAU增长约90%。
4. 万兴天幕音视频多媒体大模型2.0性能对比1.0平均提升90%，在音视频原子能力上全面升级，提供一站式音视频多媒体创作解决方案。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司营收分别为16.72/19.99/24.48亿元，归母净利润分别为0.90/1.48/2.40亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为177/107/66X，维持“增持”评级。

#风险提示

产品创新不及预期、宏观经济影响下游需求、汇率波动、人才竞争、商誉减值风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。