非银行金融行业：非银配置比例环比提升，低配程度进一步收窄－25Q4主动权益公募持仓

#核心观点： 1、非银金融板块公募主动权益配置比例环比上升，低配程度环比收窄。25Q4配置比例为2.51%，环比上升1.03个百分点，低配比例3.87个百分点，低配幅度环比收窄0.92个百分点。 2、保险板块主动权益持仓市值环比高增，A股配置比例环比上升0.95个百分点至1.72%，为2018年以来71%分位。港股配置比例环比上升2.06个百分点至4.18%，由低配转为超配。 3、证券板块主动权益持仓市值环比提升，A股配置比例为0.73%，环比上升0.10个百分点，行业低配2.67个百分点。港股配置比例环比微升0.01个百分点至0.34%。 4、多元金融方面，九方智投控股配置比例显著提升。 #投资建议： 1、保险板块：短期资金面扰动及业绩短期波动不改基本面向上趋势，维持积极推荐。建议关注调整后的低点配置机会，重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好的头部险企。 2、证券板块：预计26Q1券商利润增速亮眼，继续重点关注板块补涨机会。推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商。 3、多元金融：推荐业绩增速亮眼的多元金融，建议关注易鑫集团、四川双马、远东宏信、九方智投控股。 #风险提示： 资本市场改革推进不及预期; 权益市场极端波动风险；宏观经济复苏不及预期。