稳健医疗(300888):消费+医疗两翼齐飞,品牌向上高质增长-深度研究

#核心观点

1. 公司通过“Winner 稳健医疗”和“Purcotton 全棉时代”品牌实现医疗及消费板块协同发展，24Q3迎来业绩拐点，2024年实现营业收入89.8亿元，归母净利润7.0亿元。
2. 消费品板块：全棉时代品牌通过棉柔巾和卫生巾大单品战略实现增长，线上线下渠道同步优化，线下缩减大店面积并开放加盟。
3. 医用耗材板块：卫生事件影响消除，内生加外延双轮驱动回归增长，高端产品增长提速，结构优化带动盈利能力提升。
4. 公司发布股权激励，考核目标营收增速分别为13%/18%，彰显增长信心。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入112.9/130.1/148.2亿元，实现归母净利润10.1/12.2/14.3亿元，EPS分别为1.7/2.1/2.5元/股，对应2025年7月31日40.0元/股收盘价，PE分别为23/19/16，维持“增持”评级。

#风险提示

1. 宏观经济下行风险：公司消费品品牌定位中高端，宏观经济下行可能影响消费意愿和能力。
2. 原材料价格波动风险：棉花价格波动可能对公司盈利能力造成负面影响。
3. 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响公司外销收入和利润。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。