非银金融行业：公募持仓观察，保险持仓环比显著提升，券商及互金持仓环比下降－25Q4非银板块公募持仓分析

#核心观点： 1、2025年四季度末，公募基金对非银金融行业总持仓为2.42%，环比提升0.82个百分点，但仍低配沪深300行业流通市值占比8.46个百分点。 2、保险板块持仓为1.67%，环比提升0.89个百分点，动态估值提升至0.78x PEV。各上市险企均获增持，中国平安增持数量最多，持仓比例提升幅度最大。 3、券商及互金板块整体持仓为0.69%，环比下降0.06个百分点。其中传统券商持仓环比小幅提升0.03个百分点至0.57%，持仓集中在大中型券商。 4、非银板块景气度持续上行，受益于权益市场行情、资本市场环境优化及市场交投活跃度提升。当前公募持仓仍处相对低位，行业配置价值凸显。 #投资建议： 1、中国平安：增持数量最多，持仓比例提升幅度最大。 2、中国太保：获增持，持仓比例有所提升。 3、中国人寿：获增持。 4、新华保险：为非银行业前五大重仓股之一。 5、中信证券：为非银行业前五大重仓股之一，传统券商中获机构增持。 6、华泰证券：为非银行业前五大重仓股之一。 7、同花顺：被重点推荐。 8、中国人保：获增持。 9、国泰君安、海通证券、招商证券、兴业证券、国信证券、东方证券：传统大中型券商中获机构增持。 #风险提示： 1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。