金融行业：公募基金销售新规落地，机构业务怎么做

#核心观点： 1、公募基金第三阶段费率改革正式落地，新规要求基金管理人在12个月内完成调整，2027年起所有产品费率与销售模式均需规范。 2、正式稿相比征求意见稿的主要变化包括：放宽债基赎回费限制，允许对个人持有债基、指数基金7日以上及机构持有债基1个月以上另行约定赎回费；认申购费分类更细化，主动偏股、其他混合、指数型基金设置不同费率上限。 3、理财子公司客群方面，短债基金赎回压力仍存，债券ETF或成重要流动性管理及交易工具；长期限封闭式理财若发力，中长债基金配置稳定性有望延续；含权产品端，中低波固收+及权益ETF产品是较理想的配置方案。 4、银行自营客群方面，费改影响预计有限，中长期纯债基金是其核心关注产品；后续需关注基金债券免税优势能否延续。建议资管机构通过多部门联动模式与商业银行实现互相赋能。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 公募基金激励受限，债市/股市大幅调整。