非银金融行业：资本市场做好金融五篇大文章，险资投资黄金业务试点展开－周报250208

本周(2025.2.2-2025.2.8)A股日均交易额14,936亿元，环比增加22.5%,同比增加85.3%。2025年一季度至今日均成交额12,641亿元，较2024年一季度日均交易额增加41.8%。投行：本周无新股发行；本周上市新股1家，募集资金1.28亿元。2025年至今，A股IP0上市13家，募集金额72.59亿元。2024年，A股IP0上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2025年2月6日，两市两融余额18,090.81亿元，环比减少0.90%,较2024年日均水平增加15.44%。两市融券余额100.78亿元，占两融比例为0.56%。

本周(2025.2.2-2025.2.8)非银金融申万指数上涨3.07%,跑赢沪深300指数1.09个百分点，位列所有一级行业第11名。细分板块来看，证券板块上涨4.04%、保险板块上涨0.11%、多元金融上涨6.40%、互联网金融上涨7.08%、金融科技上涨10.90%。浙江东方(+33.20%)、华金资本(+26.61%)、海南华铁(+26.30%)、*ST仁东(+11.80%)、华创云信(+11.39%)涨幅靠前；ST熊猫(一7.48%)、江苏金租(-2.65%)、中国人保(-2.09%)、海通证券(-1.61%)、中国人寿(-0.22%)跌幅靠前。

▶券商：做好金融“五篇大文章”,强化资本市场服务实体经济功能

2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。围绕加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、智能化赋能资本市场，加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力，提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力等方面提出18条政策举措。

《实施意见》提到，深刻把握资本市场工作的政治性、人民性，坚守服务实体经济的天职，树牢金融为民的理念，为经济社会发展提供更高质量、更有效率的金融服务。《实施意见》督促证券期货经营机构端正经营理念，把功能性放在首位，将金融“五篇大文章”纳入长期战略，在内部机构设置、资源投入、绩效考评等方面做出适当倾斜。《实施意见》还要求建立健全资本

市场做好金融“五篇大文章”的统计和考核评价制度，完善服务科技创新、信息科技投入等行业机构分类评价指标体系等等。整体来看，券商主要相关点包括业务拓展(科技、绿色、普惠、养老)、业务优化(投行、财富、债券市场、私募基金)、数字化转型、合规风控，以及配合多层次资本市场建设等，券商作为资本市场改革政策直接影响的核心参与主体，有望迎来发展机遇。▶保险：开展投资黄金业务试点，险资投资渠道拓宽

2月7日，为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》(以下简称《通知》),自本通知发布之日起开展投资黄金业务试点。

《通知》主要从试点主要内容、试点投资要求及监督管理三个方面提出明确要求。在试点内容方面，《通知》界定了试点投

资黄金的业务范围和投资方式，并确定了10家试点保险公司。在试点要求方面，《通知》对试点保险公司投资黄金的事前事中管理进行了规范。在监督管理方面，《通知》明确了试点业务的定期报告、临时报告机制以及相关监督管理要求。随着《通知》的出台，险资配置渠道进一步拓宽；同时，考虑到黄金与股票和债券之间的相关性较低，在股债组合中加入黄金可以有效降低投资风险波动，提高险企投资端收益的稳定性。

风险提示

政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。