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口子窖（603589）：口子窖(603589)：控货稳价业绩承压,静待需求复苏-中报点评250822
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录需求疲软叠加控货去库，Q2 收入承压。25 年上半年公司业绩出炉，其中 Q2 增速环比 Q1 下降，我们判断主要因宏观经济疲软、禁酒令影响下，公司主动放缓经营节奏，降低渠道压力。上半年收入同比-20.1%；归母净利润同比-24.6%；单 Q2 营业收入同比-48.5%，归母净利润同比-70.9%。预计核心单品口 5/10 均控量，新品兼系列推广效果仍待观察…
研究对象口子窖
发布机构东方证券
分析师叶书怀
发布日期2025-08-22
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属东方证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象口子窖
股票代码603589
公司共识评级看好近 180 天 · 8 家机构
一致目标价¥22.95中位数 · 3 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
需求疲软叠加控货去库，Q2 收入承压。25 年上半年公司业绩出炉，其中 Q2 增速环比 Q1 下降，我们判断主要因宏观经济疲软、禁酒令影响下，公司主动放缓经营节奏，降低渠道压力。上半年收入同比-20.1%；归母净利润同比-24.6%；单 Q2 营业收入同比-48.5%，归母净利润同比-70.9%。预计核心单品口 5/10 均控量，新品兼系列推广效果仍待观察，导致公司高档酒收入同比增速由 Q1 的+4%降至 Q2 的-50%。省内动销放缓叠加竞争激烈，25H1 省内收入 21 亿（yoy-19%）；省外收入3.8 亿（yoy-19%）。预计当前库存压力仍在，公司尚未完全放开经销商回款，25H1 末，公司合同负债为 3.0 亿，仍处于相对低位。
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