江淮汽车（600418）：江淮汽车(600418):2025Q4业绩预计同环比减亏明显,2026年新车周期可期-2025年业绩预告点评

#核心观点：1、2025年公司业绩同比减亏，预计归母净利润为-16.8亿元左右，较上年同期减亏约1.04亿元。2、2025年第四季度业绩同环比改善明显，预计归母净利润为-2.46亿元，同比收窄21.63亿元，环比收窄4.16亿元。3、2025年公司对联营企业大众安徽的投资收益为-10.8亿元。4、公司与华为合作的尊界S800车型于2025年12月销量达5,053台创新高，第四季度销量环比增长173.5%，并连续多月位居70万元以上豪华轿车榜首。5、公司与华为深度合作，尊界S800上市4个月销量突破1.5万台，后续还将推出MPV、SUV等车型，有望丰富产品矩阵并提升销量。

#盈利预测与评级：上调公司2025-2027年营收预测至552亿元、814亿元、1157亿元，同比增速分别为31%、48%、42%；预计实现归母净利润-16.7亿元、33.3亿元、98.9亿元，同比增速分别为7%、300%、197%。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端化加速，上调至“买入”评级。

#风险提示：汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧风险；新车开发进程不及预期；细分市场竞争加剧风险；智能化发展进度不及预期。

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