明泰铝业(601677)：克服市场不利因素，产销量稳步提升250425

2024年公司归母净利润同比增加30%。2024年实现营收323.2亿元(+22.2%)归母净利润17.5 亿元(+29.8%)，扣非归母净利润 14.5 亿元(+37.7%)，经营性净现金流6.6亿元。其中 202501营业收入81.2亿元(同比+13.1%，环比-6.2%)，归母净利润4.4亿元(同比+21.5%，环比+30.4%)，扣非归母净利润3.8亿元(同比+41.7%，环比+33.4%)。最近两个季度研发费用波动较大，主因研发物料消耗减少。

产销量平稳增长。2024年公司铝板带箔销量146.7万吨，同比增长18.8%。近半年来铝加工行业面临诸多变动，如去年12月以来取消部分铝材出口退税政策，以及近期的关税战。202501 板带箔销量 37.5 万吨，同比增长10.3%,环比增长 1.9%。单位盈利方面，202501 单吨毛利润1438 元/吨，同比减少约 900 元/吨，单吨净利润 1173 元/吨，同比增加 100 元/吨，主因研发费用波动。

强化再生铝优势。近几年公司不断扩大再生铝生产规模和使用比率，目前拥有再生铝保级应用产能100 余万吨，十余种产品完成SGS 碳足迹认证。2024年末中国海关放开再生变形铝进口后，公司成立了再生铝国际采购部，进一步扩大废铝采购来源。当前公司废旧铝金属供货商渠道稳定，来源充足，加工工艺领先，再生铝产品逐步丰富。