食品饮料行业：白酒有望调整结束，大众品优选个股－2026年投资策略

#核心观点： 1、白酒行业有望调整结束，中长期配置价值凸显。高端白酒批价有望企稳，名酒市占率提升逻辑依然成立，消费升级中长期趋势未变，龙头估值处于历史低位。 2、啤酒行业受益于低基数效应、新兴消费模式、餐饮消费回暖及成本红利，需求复苏可期。 3、乳制品行业处于调整期，奶价低位。预计需求改善后奶价将重回上行周期，中长期消费升级仍有空间，产品结构将持续改善。 4、调味品行业B端有望受益于餐饮复苏，C端在消费力复苏和健康化趋势下，产品结构有望改善，吨价稳步上行。 5、速冻食品行业将受益于餐饮消费场景恢复及餐饮供应链的长期发展需求，行业整体有望实现高增。 #投资建议： 1、白酒：重点推荐高端和部分地产酒。 2、啤酒：全国性龙头有望充分受益。 3、乳制品：关注高端白奶、鲜奶及奶酪等产品结构改善。 4、调味品：关注受益于餐饮复苏及产品结构改善的企业。 5、速冻食品：关注受益于餐饮复苏及供应链需求的企业。 #风险提示： 高端酒价格大幅下滑风险；原材料价格波动风险；食品安全风险；消费恢复不及预期风险；产品升级不及预期风险