食品饮料行业：春节走访，河南＆上海市场跟踪－投资策略周报

核心观点

1、河南白酒市场渠道备货谨慎，春节旺季有待观察。1月以来动销延续平淡态势，茅台系列酒流速相对较好。2026年酒企开门红打款要求合理，经销商库存不高，预计春节前高端酒批价平稳。 2、河南速冻食品春节备货开启，需求略有改善。渠道多元化，经销商销售向头部品牌及核心品类集中。千味央厨下游B端信心提升，竞争压力缓解，规划全渠道、多品类发展及海外工厂建设。三全食品春节经销商囤货意愿好于去年，C端需求略有回温，公司定价企稳，产品创新为核心驱动力。 3、上海锅圈门店调改效果显著。以“大店”为抓手进行系统性升级，结合社区餐饮场景调整。调改后单店日均销售额从7-8千元提升至旺季1.5万元，新品类占比达15%，对客群丰富度和会员有连带效果。 4、行业评级为买入。 #投资建议： 1、白酒板块：核心推荐泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台、今世缘、古井贡酒。 2、大众品板块：核心推荐安井食品、千禾味业、立高食品、安琪酵母、东鹏饮料、燕京啤酒、新乳业、锅圈、天味食品。 #风险提示： 宏观经济不及预期；消费力恢复不及预期；食品安全问题。