速冻食品行业：破局见成效，看多餐供－餐饮供应链跟踪报告

#核心观点： 1、餐供板块已度过经营最差时刻，竞争趋于理性，龙头公司在新产品、新渠道、新市场方面做出α。 2、行业竞争趋缓共识形成，价格战边际效益递减，板块利润率已触底反弹。 3、龙头公司通过新品、新渠道、新市场寻找新增量，以破局行业逆风。 4、板块估值水位偏低，若业绩超预期兑现，有望迎来戴维斯双击。 #投资建议： 1、安井食品：2025年做出积极调整，产品侧重新品驱动与质价比提升；新渠道全面拥抱商超定制；拟积极布局清真市场。看好其26年成长。 2、宝立食品：B端业务加大客户挖潜与拉新；C端空刻保持上新节奏，冲泡意面拓展消费人群与场景，并入驻头部量贩渠道。预计26年有望实现较快成长。 3、立高食品：资料中提及公司名称，但未给出具体点评。 4、巴比食品：小笼包新店型反馈积极，店效约为传统外带店的2-3倍，门店数量有望超预期，将打开公司成长新周期。 5、颐海国际：预计2B及海外业务在资源聚焦下保持较快成长；关联方业务在低基数下有望企稳。预计26年将保持稳健成长。 #风险提示： 消费复苏疲软；竞争加剧；成本上涨；食品安全事件等。