隆华科技(300263):新材料板块快速增长、萃取剂项目年内完工

#核心观点：1、PMI泡沫材料业务快速增长。子公司兆恒科技主要产品为PMI系列结构泡沫材料及其制品，是飞行器碳纤维复合材料必须的配套材料，并广泛应用于磁悬浮列车、航空航天等多个领域。2025上半年实现营业收入6183.6万元，净利润3040.63万元，同比分别增长29.11%和45.32%。其研发的EPMI吸波泡沫获评“国际先进”水平，已成功应用于某重点型号关键部件，隐身效果获认可，具备军民协同发展潜力。2、萃取剂项目有望年内投产。子公司三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目预计年内投产，产品广泛应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收等领域，项目投产后将大幅提升公司营收和净利润。3、电子新材料业务稳步增长。子公司丰联科光电主要产品包括各类高纯金属靶材及超高温特种功能材料，应用于核工业、半导体、光伏、医疗设备等多个领域。在光伏领域，公司正积极布局钙钛矿、异质结和叠层电池等新型靶材的研发。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为30.15亿元、38.58亿元、48.81亿元，归母净利润分别为1.85亿元、2.82亿元、4.21亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：新建项目投产或达产低于预期；萃取剂项目低于预期；业绩预测和估值不达预期。

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