【简】GENIUS法案通过，非银迎来持续催化250720

一、核心观点：GENIUS 法案落地，非银板块迎多重催化1. 里程碑事件：联邦监管框架确立GENIUS 法案（全称《指导与建立美国稳定币国家创新法案》）于 2025 年 7月 18 日由特朗普总统签署生效，标志着美国首个联邦层面稳定币监管框架正式落地。核心条款包括：明确支付稳定币需 1:1 锚定美元等高流动性资产；发行方需获联邦或州级许可，强化监管准入门槛；禁止非合规稳定币在美发行，巩固美元数字霸权。2. 非银板块受益逻辑合规化驱动行业扩容：头部稳定币发行商、跨境支付机构及 RWA（现实世界资产代币化）业务公司将直接受益。跨境金融科技平台机遇：香港、新加坡等地的合规框架与 GENIUS 法案协同，为富途控股、老虎证券等港股美股经纪商拓展国际业务提供路径。非银机构资本效率提升：利率环境改善下，券商固收业务估值修复，飞机租赁等高 ROE 板块迎来景气周期。