爱舍伦(920050):国内医用敷料行业头部企业,积极扩充产能-北交所新股申购策略报告之一百五十五

#核心观点： 1、公司是国内医用敷料行业头部企业，主要从事低值医用耗材的研发、生产及销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品。 2、公司核心客户包括Medline集团、Zarys International Group、Sejong Healthcare co., Ltd等国际知名品牌商，并作为其核心一级供应商，合作规模持续扩大。 3、公司业绩持续增长，2024年实现营收6.92亿元，近3年CAGR为+9.81%；实现归母净利润8071.11万元，近3年CAGR为+13.37%。2024年毛利率为23.13%，净利率为11.66%。 4、全球低值医用耗材市场持续扩容，预计2031年市场规模将达约1343亿美元，2024-2031年CAGR为8.3%。国内低值耗材市场保持较快增长，2023年市场规模约1280亿元。 5、公司产能利用高度饱和，本次募投项目旨在扩充现有优势产品及新品产能，以打开业绩成长空间。 #盈利预测与评级： 公司首发估值较低，发行PE(TTM)为11.20倍，低于可比上市公司PE（TTM）中值44倍。建议积极参与申购。 #风险提示： 1）单一客户依赖；2）市场竞争加剧；3）境外收入占比较高。