伟星新材(002372)2025瑞银大中华研讨会：艰难市况下公司零售份额仍有提升-瑞银证券-20250113

管理层料2025年市场仍承压

伟星新材(伟星)管理层出席2025年瑞银大中华研讨会。投资人主要关注:1)政策放松后销售改善情况;2)行业价格战持续，公司零售业务毛利率展望;3)工程业务前景。伟星管理层介绍，自9月末政策放松以来，公司10-11月销售仍疲弱，但12月出现改善。尽管行业普遍以价换量，但公司坚守稳定价格策略，毛利率稳定，并得以实现零售份额提升。对于2025年市场展望，管理层认为建筑工程仍未触底，零售/市政工程业务发展则需消费信心/工程资金恢复。

零售业务:价格体系稳定背景下实现份额提升

伟星管理层介绍，尽管市场低迷(预估市场家装户数下滑15%左右)、行业价格竞争持续，但公司在2024年仍实现零售份额提升。公司未来仍将聚焦家装市场，积极进行产品拓展，从单品到一体化解决方案，长期户均额料有提升空间。管理层认为政府补贴对装修需求的帮助或有限，但存量家装市场广阔。

工程业务:工程资金改善或帮助市政工程改善，但建筑工程料仍将承压对于工程业务，管理层对建筑工程持悲观态度，认为其仍未触底;而市政工程业务或受益于改善的工程资金，对公司2025年销售改善或有所帮助。

估值:我们对伟星给予买入评级，目标价17.00元

基于DCF估值(WACC=7.7%)，我们给予伟星目标价17.00，维持买入评级。