联赢激光(688518):锂电需求复苏,新产品持续突破

#核心观点：1、公司是国内激光焊接设备领军企业，在国内激光焊接成套设备市场占有率约为26%，产品广泛应用于动力及储能电池、汽车制造、消费电子等多个制造业领域。2、公司最大下游动力电池行业持续增长，2024年中国新能源汽车产销量同比分别增长34.4%和35.5%；储能电池领域未来三年复合增速预计超过70%。3、消费电子业务迎来新动力，公司已在手机端小钢壳电池替代软包电池的趋势中取得业务突破。4、公司保持高比例研发投入，2025年上半年研发投入占收入比例约7.78%，并在固态电池、极片清洗等新设备领域取得进展，成功交付首条全固态电池装配线。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为2.1亿元、3.0亿元和4.7亿元，对应PE分别为45x、31x、19x。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：需求恢复不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧

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