联赢激光(688518):锂电周期复苏,看好消费电子业绩释放-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是国内领先的精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，产品广泛应用于新能源、汽车制造、消费电子、半导体、光通讯等领域，2024年在激光焊接成套设备市场占有率约为26%。2、2025年前三季度，公司实现营业收入22.48亿元，同比增长2.16%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长14.08%。随着锂电行业周期复苏及高毛利的非锂电业务拓展，公司盈利水平有望修复。3、锂电领域下游动力与储能需求景气，行业有望进入新一轮扩产周期，全固态电池产业化提速带来设备增量市场，公司新签订单恢复增长且全固态电池装配段设备已实现交付。4、消费电子领域，AI驱动创新周期，手机电池封装技术演进提升对激光焊接技术和需求，公司消费电子板块收入增长势头明显，持续获得国际头部客户订单，该板块盈利能力较高，未来有望释放业绩弹性。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润2.18亿元、3.52亿元、4.62亿元，对应EPS为0.64元、1.03元、1.35元，对应PE为38倍、23倍、18倍，首次覆盖给予推荐评级。

#风险提示：新产品拓展不及预期的风险，核心技术迭代迅速的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，下游需求不及预期的风险等。

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