非银金融行业：公募销售新规正式稿有哪些变化？260104

核心观点

2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。《规定》共6章29条，旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益。相较此前9月5日发布的征求意见，正式稿进一步明确主动偏股、指数基金认购费率上限，在债基、个人持有指数基金惩罚性赎回费要求上作出放宽，新增条款禁止基金产品在销售渠道上的排他性安排，以及将整改时限延长到12个月等。

事件

2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。

简评

2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，相较此前9月5日发布的征求意见，正式稿进一步明确主动偏股、指数基金认购费率上限，在债基、个人持有指数基金惩罚性赎回费要求上作出放宽，新增条款禁止基金产品在销售渠道上的排他性安排，以及将整改时限延长到12个月等，其余条款变动不大。

就公募费改，此前我们已进行诸多深入研究。例如，《如何理解公募基金销售费用新规征求意见？》一文深入分析公募三阶段销售费用改革及影响；《如何理解公募佣金改革与银保渠道“报行合一”？》及《公募交易佣金新规正式稿点评》对公募二阶段交易佣金改革要点做出总结和讨论；《海外共同基金费率变迁及国内投顾新规初探》一文详细讨论海外共同基金及财富管理行业费率演变背后的九大核心趋势；《居民财富端转型展望：再平衡、信义义务与基金投顾》一文梳理公募高质量发展行动方案及其背后的行业核心逻辑等。