食品饮料行业：牛肉进口政策落地，肉奶共振利好牧业－牛肉进口配额政策点评

#核心观点： 1、商务部公布对进口牛肉实施为期三年的保障措施，自2026年1月1日至2028年12月31日，采取“国别配额及配额外加征关税”的形式。 2、政策模式为国别配额叠加配额外加征55%关税，年度配额不可结转，主要涉及巴西、澳洲、美国，覆盖鲜、冷、冻牛肉，实施期内配额将逐步放宽。 3、国内肉牛供给进入收缩期，价格获得支撑。2026年进口配额较2024年实际进口量收缩约6%，配额与关税组合从量和价两端制约进口，有望直接支撑国内肉牛价格上行。 4、牛肉进口政策收紧强化了“肉奶共振”逻辑，牛价上行有助于改善牧场现金流，叠加原奶价格显现筑底迹象，有望推动2026年原奶周期拐点与奶价景气修复。 #投资建议： 关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧。 #风险提示： 需求不景气，食品安全问题，行业竞争加剧