食品饮料行业：消费结构性亮眼，白酒变革、大众品推新－元旦总结

#核心观点： 1、元旦消费市场表现强劲，体验型消费高景气，出行、旅游及零售数据同比显著增长。 2、白酒行业方面，贵州茅台明确2026年市场化转型思路，产品与渠道改革并举，行业营销策略预计将量先于价、动销优先。 3、啤酒饮料板块中，即时零售渠道的精酿与果味啤酒销量增长亮眼，饮料企业持续推新，竞争激烈。 4、大众食品领域，元旦期间出行与消费同步复苏，量价齐升趋势清晰，部分公司新店型拓展顺利。 5、报告对食品饮料行业评级为“增持（维持）”。 #投资建议： 1、白酒：建议配置供给出清或边际改善的泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒；以及中长期龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘。 2、大众品：建议关注复苏主线的大餐饮链、乳制品等，如伊利股份、安井食品、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒、巴比食品、立高食品、宝立食品；以及成长主线的零食、饮料及α个股，如东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子、万辰集团、有友食品、安琪酵母、H&H国际控股。 #风险提示： 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。