儒竞科技(301525):热泵景气持续向上,数据中心、机器人打开成长空间-公司跟踪报告

#核心观点：1、热泵出口景气持续向上，2025年11月热泵相关产品及零部件出口金额13.41亿元，同比增长33.4%；对欧洲21国出口规模4.03亿元，同比高增79.3%。欧洲市场景气度重新拐点向上，长期利好热泵渗透率提升。2、公司为热泵变频器及控制器主要供应商，与博世、开利等客户建立稳定合作关系，将充分受益于产业回暖。2025年上半年公司热泵业务领域营收已大幅上升。3、公司战略性切入数据中心热管理和节能技术赛道，产品覆盖精密空调、机房制冷系统等智能变频控制驱动器，待泰国工厂产能爬坡后，有望实现数据中心业务的明显增量。4、公司伺服驱动及控制系统产品可用作机器人机电执行器和控制系统的重要组成部件，正积极研发机器人领域产品线，相关零部件投入稳步推进。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为16.44亿元、22.43亿元、28.26亿元，分别同比增长26.75%、36.41%、26.00%；预计归母净利润分别为1.97亿元、3.22亿元、4.23亿元，分别同比增长17.15%、63.52%、31.22%。给予公司“推荐”评级。

#风险提示：海外需求不及预期风险，原材料价格波动风险

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