诺瓦星云(301589):深度布局MLED领域,全球化稳步推进-公司点评

#核心观点

1. 公司在MLED领域深度布局，拥有核心检测装备和核心集成电路产品。其MLED检测装备包括Demura系统、点亮测试机、墨色分档机和全自动返修机，可提升面板良率和生产效率。集成电路产品包括ASIC专用控制芯片、高速接口芯片和混合驱动芯片，能提升显示效果。
2. 全球LED显示屏市场预计持续增长，Trend Force预测2025年市场规模达79.71亿美元，2028年达102.36亿美元，2023-2028年CAGR为7%。Mini LED直显市场增长更快，洛图科技预测2028年全球市场规模达33亿美元，2024-2028年CAGR约40%。公司因提前布局，有望成为行业增长的主要受益者。
3. 公司协同发展视频处理系统与基于云的信息发布管理系统。视频处理系统支持多类显示终端，应用于XR虚拟拍摄等领域。信息发布管理系统包括硬件形态的云联网多媒体播放器和软件形态的云服务。
4. 公司全球化稳步推进，海外布局早，拥有约200多人的海外服务团队，建立了完善的销售体系和合作伙伴网络。2025年上半年境外收入同比增长21.31%，境外收入占比为22.89%。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司营业收入分别为33.43亿元、37.42亿元、42.34亿元，归母净利润分别为6.20亿元、8.06亿元、11.06亿元。维持“买入”评级。

#风险提示

市场竞争风险、技术升级迭代风险、全球化管理风险、跨行业投资风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。