万达电影(002739):Q3院线盈利回暖,期待非票业务协同-季报点评

#核心观点：1、25年前三季度实现总营业收入97.87亿元，同比下降0.61%，归母净利润7.08亿元，同比增长319.92%，扣非后净利润6.11亿元，同比增长641.09%。2、25Q3实现营收30.98亿元，同比下降14.63%，环比增长56.41%，归母净利润1.73亿元，同比增长212.04%。3、25Q3全国电影票房127.2亿元，同比增长17.2%，观影人次3.4亿，同比增长29.8%。4、25Q3公司毛利率26.60%，同比提升6.23个百分点。5、25Q3公司国内直营影院实现票房18.8亿元，观影人次4504.8万，7-9月累计市场份额14.8%。6、公司单影城产出约为非万达影城均值的三倍。7、公司打造“观影+兴趣社交+IP消费”复合体验场景，深化IP整合，提升影院坪效与会员活跃度。 #盈利预测与评级：预测25-27年归母净利润为7.51亿元、11.03亿元、13.49亿元。给予25年38.2倍PE估值，目标价13.58元。维持“买入”评级。 #风险提示：电影票房不及预期、内容监管风险等。