食品饮料行业：跨年行情成长先行，白酒蓄力静待春来

#核心观点： 1、本周头部酒企密集释放积极信号，对白酒行业中长期发展保持看好。 2、白酒板块估值处于历史低位，具备底部配置价值。 3、大众品方面，建议把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线。 4、展望1月，关注三条主线：一是跨年行情中零食、乳业等大众品领涨，白酒磨底蓄力待春节后修复；二是年报预告期临近，大众品细分龙头有望利润超预期；三是1月下旬春节备货提振数据，叠加估值低位与情绪修复，放大1季度业绩超预期弹性。 5、商务部决定对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，利好乳制品深加工板块的国产替代。 #投资建议： 1、白酒：推荐珍酒李渡、古井贡酒、迎驾贡酒。高端及稳健龙头酒企关注茅台、五粮液、泸州老窖。次高端及区域弹性酒企关注山西汾酒。蓄力型酒企关注酒鬼酒、舍得酒业。 2、大众品：推荐西麦食品、安琪酵母、安井食品、盐津铺子、仙乐健康、东鹏饮料、伊利股份、十月稻田。 3、啤酒：推荐燕京啤酒、青岛啤酒（H）、重庆啤酒。 4、乳制品：关注伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、妙可蓝多。 5、调味品&速冻：关注海天味业、安琪酵母、安井食品、颐海国际、日辰股份、千味央厨、立高食品、千禾味业、中炬高新。 6、软饮料&休闲食品：推荐盐津铺子、东鹏饮料。 #风险提示： 需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。