科创新源(300731):高分子业务稳健,热管理上新台阶

#核心观点

1. 公司主营业务包括高分子材料及热管理业务，产品应用于通信、电力、汽车、半导体及数据中心领域。
2. 高分子材料业务经营稳健，2025年上半年收入2.29亿元，同比增长6%，其中通信、汽车领域收入分别同比增长14%和10%。
3. 新能源热管理业务开始发力，高频焊液冷板已导入麒麟与神行电池并批量交付，2025年上半年相关收入同比增长304%。
4. 数据中心热管理业务有发展潜力，公司拟收购导热材料企业东莞兆科，其已向台达、富士康等数据中心企业供货，收购后有望与子公司创源智热形成协同。
5. 液冷技术因热捕获率高、PUE值更低，是未来高功率数据中心的散热趋势。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为0.5、1.4、2.0亿元，给予“增持”评级。

#风险提示

新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。