非银金融行业：适度提升优质券商的资本空间，聚焦券商高质量发展－点评报告

#核心观点： 1、证监会主席吴清在证券业协会会员大会发言，核心内容包括：投资银行需提升财富管理能力，健全以投资者回报为核心的评价体系；对优质机构适度打开资本空间和杠杆限制，对中小及外资券商探索差异化监管；行业应摒弃简单拼规模、比增速，聚焦高质量发展；中小机构需向差异化发展转变；一流机构需专业强、服务优。 2、监管政策将强化分类监管、“扶优限劣”，旨在提升资本利用效率，促进特色化发展。 3、监管此前已多次提及优化风控指标、放宽优质券商资本约束以提升资本使用效率。 4、提升杠杆率与资本使用效率有助于提高券商ROE水平，当前行业杠杆率及ROE中枢均低于海外同业。 5、2024年以来，监管推动证券行业供给侧改革，支持头部券商做强做大，行业内并购重组案例频发，资源整合成为券商提升规模与实力的重要方式。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 政策落地效果不及预期；权益市场大幅波动。