非银行金融行业：完善资产负债监管框架，提升行业长期经营韧性－《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》点评

#核心观点: 1、事件:金融监管总局于2025年12月19日发布《保险公司资产负债管理办法(征求意见稿)》,旨在提升保险公司资产负债管理能力,加强监管。 2、背景:为适应保险业外部环境变化、新会计准则实施以及响应新“国十条“要求,整合并完善了2018年以来的资产负债管理监管规则。 3、内容:主要包括五个方面,核心是设立并明确了针对财产险和人身险公司的量化监管指标与监测指标,并优化了计算口径,如将评价周期拉长至3-5年,引导长期经营。 4、影响:补足制度短板,推动保险公司强化资产负债管理水平,防范资产负债错配风险,提升行业在利率长期下行趋势下的长期经营韧性。 5、行业评级:非银行金融行业评级为“增持(维持)“。 #投资建议: 1、新华保险(A+H):推荐,在资产端驱动下更为受益的纯寿险标的。 2、中国人寿(A+H):推荐,在资产端驱动下更为受益的纯寿险标的。 3、中国太保(A+H):推荐,长期深耕转型、经营整体稳健。 #风险提示: 保费收入不及预期;资本市场大幅波动;利率超预期下行