非银金融行业专题研究：中国券商出海征途，历史演进与全球机遇251215

中资券商出海目前已经进入深化布局阶段。中资券商出海通过30多年的经历，完成了从探索期到快速发展期到深化布局期的阶段，从早期的在香港设立子公司试水业务。到世界范围内并购重组扩展版图，再到深耕当地。

海外业务依然大有可为。根据中政协的数据国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右，目前我国大量券商海外业务占比非常小，未来依然大有可为。同时对于目前出海较为成功的券商，比如中金公司、中信证券，其每年海外子公司贡献不菲的利润，海外业务依然有非常充足的吸引力。

海外业务发展依然有很多有利因素。目前利好券商积极走出去的因素依然很多，国家政策鼓励券商进行出海，同时随着中国的强大，越来越多的企业走出去，也有越来越多的海外资金对中国资产感兴趣，这些都有利于券商进行出海。除此之外，世界上部分新兴市场比如东南亚国家，未来有很好的发展前景，适合券商出海。

风险提示国内金融监管政策变化风险；海外金融监管政策变化风险；中美关系变动风险；国际地缘政治风险；汇率风险。