星源卓镁(301398):镁合金轻量化领域的领航者

#核心观点：1、公司深耕镁铝合金压铸领域近二十年，具备“模具设计-压铸-精加工-表面处理”一体化能力，是国内少数具备镁合金全链条生产能力的企业，已成功切入国内外主流车企供应链。2、公司聚焦汽车轻量化赛道，镁/铝合金压铸件覆盖车身、座椅、动力总成等关键部件，新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。3、截至2025年11月，公司过去一年累计公告的镁合金定点订单总额达42.99亿元，其中动力总成壳体类订单合计约40.94亿元。4、公司当前产能布局以中国宁波奉化为核心，同步推进泰国海外生产基地建设，形成“国内+海外”双轮驱动格局。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为4.34/7.04/9.41亿元，归母净利润分别为0.71/1.08/1.37亿元。首次评级，给与“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动的风险；需求不及预期的风险；产能扩张不及预期的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。