食品饮料行业：政策催化，消费转变可期－周报

#核心观点： 1、扩大内需提升至战略层面，消费板块基本面及估值均已见底，未来扩内需政策落地有望带动板块反弹。 2、白酒行业：五粮液将2026年定调为“营销守正创新年”，关注其份额提升、产品矩阵梳理及渠道协同目标。茅台表示将精准把握产品投放节奏，进行动态调整以重塑价格体系。白酒板块估值分位偏低，股息率具备吸引力。 3、大众品行业：乳制品产业链在生育及促内需政策引导下，周期反转有望加速演绎。东鹏饮料在品类扩张方面有望超预期。 #投资建议： 1、白酒：推荐山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 2、饮料：推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）；低估值高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股）。 3、零食及食品原料：推荐百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品。 4、啤酒：推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、华润啤酒（港股）。 5、调味品、牧业及餐供：推荐千禾味业、宝立食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。 #风险提示： 宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。