建霖家居(603408):营收保持稳健,全球制造布局加速-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入37.23亿元，同比下滑1.4%；归母净利润3.49亿元，同比下滑12.1%；扣非净利润3.00亿元，同比下滑18.36%。2、公司盈利能力承压，2025年前三季度归母净利率为9.4%，同比下降1.1个百分点；毛利率为26.2%，同比微降0.1个百分点。3、公司海外业务表现突出，2025年上半年海外市场营收18.10亿元，占总营收75.9%；其中，全资子公司美国建霖渠道收入同比增长45.7%，跨境电商业务收入同比增长82.8%。4、公司持续推进国际化布局，泰国基地已实现全品类布局并启动三期扩产，墨西哥基地预计年底试产。 #盈利预测与评级：考虑公司近况，下调盈利预期，预计2025-2027年公司每股收益（EPS）为1.08元、1.23元、1.41元。参考可比公司，给予公司2025年15倍市盈率（PE），目标价16.20元，维持“增持”评级。 #风险提示：国际贸易关系变化，原材料价格波动。