东方电气(600875):饱满订单支撑成长,燃机出海迎来机遇-公司动态研究报告

#核心观点： 1、2025年前三季度，公司实现营收555.22亿元，同比增长16.03%；实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%。 2、2025年前三季度，公司新增生效订单885.83亿元，同比增加9.0%。订单结构包括：清洁高效能源装备订单326.52亿元（占比36.86%），可再生能源装备订单269.20亿元（占比30.39%），工程与国际供应链产业订单97.26亿元（占比10.98%），现代制造服务业订单78.57亿元（占比8.87%），新兴成长产业订单114.27亿元（占比12.90%）。 3、燃气轮机需求因海外数据中心建设而快速增长，成为数据中心短期优选供电方案。 4、中国燃气轮机制造企业有望迎来海外市场战略窗口期。公司凭借自主研制的F级重型燃气轮机G50成功实现海外突破，已获取哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目核心设备订单，标志着国产重型燃机首次实现整机出口。 #盈利预测与评级： 预测公司2025-2027年收入分别为812、883、896亿元，EPS分别为1.15、1.37、1.52元。公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等行业交付高峰，同时燃气轮机出海值得关注，给予“买入”投资评级。 #风险提示： 下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。