茂莱光学(688502):可转债发行上市,加码深紫外光学器件商业化

#核心观点

1. 公司发行可转债募集资金净额5.5436亿元，用于超精密光学生产加工项目、超精密光学技术研发中心项目及补充流动资金。
2. 公司是精密光学综合解决方案提供商，产品覆盖紫外到红外全谱段，主要包括精密光学器件、光学镜头和光学系统三大类。
3. 公司具备五大核心技术：精密光学镀膜技术、高面形超光滑抛光技术、高精度光学胶合技术、光学镜头及系统设计技术、低应力高精度装配技术。
4. 根据行业报告，2023年全球工业级精密光学市场规模约187.4亿元，公司市场份额约2.4%。
5. 公司产品应用于光刻机、半导体检测、基因测序、AR/VR、航天监测及激光雷达等领域，客户包括Camtek、KLA、上海微电子、Microsoft、Meta等全球领先企业及科研院所。

#盈利预测与评级

由于XR/半导体高毛利业务放量，上调盈利预测。将2025~2026年营收预测从6.50/7.32亿元调整为6.24/7.77亿元；归母净利润预测从0.58/0.62亿元上调至0.69/1.04亿元。新增2027年营收及归母净利润预测9.62/1.43亿元。考虑到公司作为国产光刻机重要零部件供应商，若国产光刻机突破公司将大幅受益，维持“增持”评级。

#风险提示

下游市场扩张不及预期，技术迭代风险。

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