茂莱光学(688502):瞄准半导体领域,突破先进光学技术

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入5.03亿元，同比增长34.05%；归母净利润0.46亿元，同比增长86.57%。2、公司掌握九大核心技术，包括高通量集成电路测试设备光学技术、光刻机曝光物镜超精密光学元件加工技术等，均已实现产业化。3、受国产替代推动，半导体领域业务收入增长明显，部分产品从研发样品阶段进入批量生产阶段。4、公司持续加大研发投入，在高精度非球面研制领域实现重大技术突破，开发了光学系统高精度波前像差畸变检测技术，提高了检测精度和批量交付能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为6.24亿元、8.11亿元、10.66亿元；归母净利润分别为0.57亿元、0.86亿元、1.37亿元；维持“增持”评级。 #风险提示：半导体市场下行周期叠加海外供应风险，半导体光学元件需求放缓；高端产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。