上海银行(601229):业绩稳健有亮点,社会责任担当显初心

#核心观点

1. 2025年前三季度累计实现营业收入411.4亿元，同比增长4.0%；归母净利润180.8亿元，同比增长2.8%。
2. 资产质量整体平稳，2025年三季度末不良贷款率为1.18%，拨备覆盖率为254.92%，较上一季度末分别持平、提升11.3个百分点。
3. 财富管理业务呈现积极态势，第三季度财富管理中收环比增长7.78%，保险、基金代销规模环比分别增长18.38%、34.67%。
4. 其他非息收入表现较好，1-9月同比增速14.7%，主要受益于投资收益同比大增58.5%。
5. 信贷资源聚焦实体经济重点领域与民生需求，1-9月科技贷款、制造业贷款投放金额同比增幅分别为33.8%、8.9%；住房按揭贷款同比增长5.47%，汽车消费贷款同比激增40.16%。
6. 公司积极践行社会责任，在香港火灾事件后迅速启动应急捐赠机制，向相关基金会捐赠1000万港元。

#盈利预测与评级

预计上海银行2025-2027年归母净利润分别为243亿元、255亿元、268亿元，同比增长2.99%、4.89%、5.23%。维持“买入”评级。

#风险提示

宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。

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