非银行金融行业：期货经纪反内卷，利好行业基本面边际改善－资本市场改革发展系列点评

#核心观点： 1、《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》旨在维护公平竞争环境，防止恶性竞争。 2、规则要求期货公司科学设定手续费标准并公示，禁止低于成本或交易所标准的恶性竞争行为。 3、规则有望缓解经纪业务价格战，改善行业基本面，推动以客户服务为核心的竞争秩序。 4、期货经纪收入占行业收入比重平均为53%，手续费率下滑趋势或趋缓，利好行业业绩改善。 #投资建议： 1、建议关注：南华期货、永安期货和瑞达期货。 #风险提示： 1、反内卷不及预期、市场波动加剧。 2、监管政策变动，市场竞争激烈化。 3、行业创新业务发展不及预期等。