华润三九(000999):与博瑞医药强强联合,有望合力打造重磅产品-事件点评

#核心观点： 1、华润三九与博瑞医药达成BGM0504注射液项目合作研发协议，布局减重、降糖等大赛道。 2、BGM0504注射液是GLP-1和GIP受体双重激动剂，减重和2型糖尿病治疗两项适应症II期临床试验均达成预期目标，国内III期临床试验处于入组和随访阶段。 3、华润三九获得BGM0504注射液在中国大陆地区的排他性合作开发和独占性商业化权利，最高支付2.82亿研发投入里程碑付款。 4、公司拥有强商业化能力，此前与赛诺菲合作推广易善复取得显著成效，BGM0504注射液有望成为公司管线的重要补充。 #盈利预测与评级： 预计公司25-27年归母净利润分别为37.89/43.89/50.58亿元，分别同比增长12%/16%/15%，EPS分别为2.27/2.63/3.03元，现价对应PE分别为14/12/10倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 市场竞争加剧风险；并购整合不及预期；医保药品限价风险；品牌价值变动风险；原材料价格波动风险；商誉减值风险。