非银金融行业：风险因子优化提升险资长线投资能力，释放市场活力－《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》点评

#核心观点： 1、金融监管总局发布《通知》，调整保险公司投资相关股票及出口信用保险业务的风险因子，旨在培育壮大耐心资本并鼓励保险公司支持外贸企业。 2、偿二代二期工程实施后，保险公司偿付能力充足率普遍面临下行压力，权益资产增加推高了资本占用压力，优化风险因子是释放资本压力、保障险资稳健运营的关键举措。 3、本次调整是对前期“将股票投资的风险因子进一步调降10%”政策导向的具体落实，体现了监管层鼓励长期资金入市的一贯思路，有助于在低利率环境下缓解保险公司利差损风险。 4、《通知》对权益资产风险因子的调整体现了差异化特征和长期投资导向，引入“持仓时间”作为关键变量，建立了长期投资与资本节约之间的正向激励机制，鼓励保险机构延长持股周期，促进资本市场稳定。 #投资建议： 1、建议关注基本面企稳改善且具备高股息优势的中国平安（601318.SH）。 2、建议关注业绩弹性较强受益于资产端改善的新华保险（601336.SH）。 #风险提示： 货币政策效果不及预期风险；政府债券发行与财政支撑力度减弱风险；价格低位运行与实际利率偏高风险；保费增长不及预期风险；保险资金投资收益率波动风险；数据统计偏差风险。