非银金融行业：从规模扩张到功能适配，加速一流投行差异化建设－资本市场聚焦（十一）

#核心观点： 1、证监会主席吴清强调证券行业应自觉担负使命责任，聚焦服务实体经济与新质生产力培育、紧抓资产管理与财富管理蓝海市场、主动融入高水平制度型开放格局。 2、打造一流投行需强化专业能力建设，实现从“单一通道”向“综合服务”转型，并构建全面、穿透、智能的风控体系。 3、监管支持优质机构通过并购重组做大做强，并优化资本约束以提升效率，引导资本向优质机构集中。 4、监管引导中小机构错位竞争，打造“小而美”的精品投行，行业监管逻辑从“规模优先”向“功能适配”和“价值创造”转变。 #投资建议： 建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 #风险提示： 权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。