食品饮料行业：估值切换为抓手，三维布局2026－食品饮料2026投资策略

#核心观点： 1、消费长期承压，但边际改善可期，对2026年持相对乐观预期。 2、投资策略建议从确定性着手，以估值切换为抓手，从连续成长、困境反转和兑现出清三个维度布局。 3、建议从五个方向选股把握2026年消费投资机会：功能食品保健品大健康、头部零食、优质连锁零售、长生命周期饮料龙头、以及有望困境向好的白酒和乳业。 4、白酒行业进入兑现出清关键期，股价已先于基本面见底，2026年有望迎来新的库存周期。 #投资建议： 1、泸州老窖：投资评级为“买入”。 2、古井贡酒：投资评级为“买入”。 3、山西汾酒：投资评级为“买入”。 4、投资方向建议：优先确定性，自下而上捕捉估值切换收益。重点关注头部零食企业、优质连锁零售业态；低位布局白酒、乳业及大餐饮板块；高度重视保健品大健康领域；重视长生命周期高壁垒生意龙头及深度价值标的。 #风险提示： 宏观如继续承压对消费的传导，需求探底和修复不及预期，原材料价格的加大波动，食安风险，行业内产能扩张和竞争加剧风险，估值切换收益提前兑现使得2026收益空间缩小的风险等。