非银金融行业：政策优化引导长期资金入市，一流投行建设或将提速－周报（20251201－20251207）

#核心观点： 1、上周非银金融板块表现强于大盘，券商与保险指数同步上涨，其中保险指数超涨明显。市场交投活跃度环比略有下降，但两融余额保持小幅增长。 2、监管层明确推动证券行业差异化发展，鼓励并购重组以打造一流投行，并对优质机构优化风控指标以提升资本效率和竞争力。 3、监管通过下调特定股票资产风险因子，引导保险资金作为“耐心资本”延长持股周期、配置优质资产，此举有望为权益市场带来增量资金。 #投资建议： 1、券商：建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 2、保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企。 #风险提示： 系统性风险对券商业绩与估值的压制、长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动，监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。