非银行金融行业：股票风险因子差异化下调，推动险资进一步发挥耐心资本优势－《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》点评

#核心观点： 1、国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，旨在完善偿付能力监管标准，发挥保险资金作为耐心资本的优势。 2、政策背景是偿二代二期规则实施后保险公司偿付能力承压，同时险资入市力度增强进一步推升资本占用压力。 3、《通知》核心内容包括：根据持仓时间差异化调整相关股票风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度，以及要求完善内部控制并加强偿付能力管理。 4、政策影响在于推动险资长期入市，释放权益投资空间，并有助于在低利率环境下提升险资长期回报水平，缓解潜在利差损风险。 5、报告对非银行金融行业维持“增持”评级。 #投资建议： 1、新华保险（A+H） 2、中国人寿（A+H） 3、中国太保（A+H） #风险提示： 保费收入不及预期；资本市场大幅波动；利率超预期下行。